德财社设计理念消息,德财社设计理念表示,继富士康纯电动汽车品牌Foxtron新车三连发之后,又一家“果链”龙头公司入局造车。
2月11日,立讯精细发布公告称,将与奇瑞控股集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司以及奇瑞新能源共同签署《战略协作框架协议》。依据协议,立讯精细将与奇瑞新能源拟共同组建合资公司,专业从事新能源汽车的整车研发及制造。
同时,立讯精细控股股东立讯有限公司拟以100.54亿元购置青岛五道口持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。
作为消费电子的龙头公司,立讯精细因代工苹果无线耳机AirPods、iPhone手机而广为人知,业绩也由此获得了长足的开展。但好像多数“果链”公司一样,立讯精细也由于过度依赖苹果公司而面临到单一客户集中度风险。另外,全球智能手机的销量曾经见顶,立讯精细业绩天花板曾经隐约可见。2021年前三季度,公司扣非净利润同比下滑5.15%,股价大幅下挫。
十万亿级容量的新能源汽车行业无疑是立讯精细转型的首选赛道。若顺利完成从手机范畴到汽车范畴的逾越,立讯精细就将翻开新的增长空间。也有市场人士以为,随着苹果汽车落地的临近,立讯精细此举包含着对苹果汽车产业链停止提早卡位的动机。
那么,立讯精细的这一如意算盘将会怎样打?
01 深陷“苹果依赖症”
立讯精细起家业务为电脑及其周边设备所用的衔接器产品,公司开创人王来春曾是富士康深圳工厂在1998年首批招聘的150名员工之一。凭仗这层关系,王来春后来在兴办立讯精细之初就拿到了富士康大量的国内订单。
2010年,立讯精细胜利在深交所上市,募集资金12.61亿元。尔后,立讯精细经过收买昆山联滔电子等“果链”公司股权,进入到苹果供给链,并逐步将业务拓展至天线、无线充电、线性马达、声学器件等中心模组产品范畴,成为苹果产业链中的一家重要配件供给商。
2017年,来华访问的苹果CEO库克专程到立讯精细昆山工厂参观,并对公司的管理及精细制造才能表示了充沛肯定,立讯精细由此在业内声名鹊起。也是在这一年,苹果开端将局部AirPods的订单交由立讯精细来消费,以缓解英业达供给不及时的压力。
立讯精细切入AirPods产品之后,整体良率到达了很高的程度,并保证了极佳的托付水准。2019年,当苹果推出新款降噪蓝牙耳机AirPods Pro之后,直接交由立讯精细100%代工。
2020年7月,立讯精细与控股股东立讯有限公司共同出资33亿元全资收买纬创资通两家全资子公司100%的股权,由此获得了iPhone手机的代工业务。
大树底下好纳凉。凭仗代工苹果,立讯精细业绩获得了高速的增长。数据显现,2016-2020年,立讯精细停业收入由137.63亿元增长至925.01亿元,净利润由11.57亿元增长至72.25亿元,五年时间公司营收及净利润增长均超越600%。
2020年10月,立讯精细总市值打破4000亿元,超越富士康母公司鸿海精细而成为“果链”市值第一股,王来春由此演出了“打工妹逆袭首富郭台铭”的励志故事。
不过,随着苹果产品的陆续导入,立讯精细对苹果公司的依赖度也在逐年提升。2020年,立讯精细来自苹果的销售收入到达638.43亿元,收入占比高达69.02%,单一客户依赖度风险激增。
另一方面,由于iPhone等产品创新力的下滑,苹果手机、耳机等产品正遭遇到国产品牌的强大应战。为此,苹果不惜以降价方式来吸收消费者。虽然iPhone 13“加量降价”的定价战略获得了销量的增长,但背后供给商的获利空间却不可防止地遭到打压。
最新财报数据显现,2021年第三季度,立讯精细完成营收328.66亿元,同比增长42.42%,完成净利润16亿元,同比降落25.28%。立讯精细净利润呈现了上市以来的稀有下滑。
当然,立讯精细净利润的滑坡与上游芯片供给短缺、局部原资料价钱上涨等要素也不无关系,但公司70%营收来自单一公司所包含的风险则是不言自明,特别是当另一家“果链”公司欧菲光被踢出苹果供给链后,股价与业绩遭遇“双杀”的例子,就摆在面前。立讯精细股价也因而遭到大幅杀跌,2021年上半年最大区间跌幅,一度超越50%。
另外,虽然贵为“果链市值一哥”,立讯精细盈利才能却不突出。数据显现,立讯精细毛利率程度终年仅维持在20%左右,2021年前三季度更是跌至16.11%,这一毛利率程度不只远逊于苹果本尊(2022财年第一季度苹果公司毛利率43.8%),也低于美的、格力等国产家电制造企业。
事实上,立讯精细等手机代工类企业虽然具有强大的精细制造才能,但却存在中心技术壁垒缺乏、产品定价才能欠缺等问题,这也是立讯精细的“老大哥”富士康频频涉足自有品牌、规划终端市场的缘由所在。
在这样的背景之下,容量空间宏大且又方兴未艾的新能源汽车市场,就成为立讯精细不容错失的新赛道。
02 志在成为Tier1
作为备受关注的“果链”龙头,立讯精细进军造车范畴,引发市场激烈关注。2月13日,立讯精细投资者电话交流会吸收了超越220家机构参与。而从王来春对与奇瑞协作形式及开展战略的引见来看,有以下三点重要信息:
第一,合资公司将由奇瑞方主导,立讯精细将在业务、客户等方面停止协同。
依据协议,立讯精细和奇瑞双方尽各自最大努力促成协作子公司于协议签署后三个月内成立,也就是合资公司最晚或于5月成立。其中,立讯精细认缴5亿元,持股比例为30%,奇瑞新能源认缴11.67亿元,持股比例为70%。
作为一家未上市的整车车企,奇瑞汽车并不为一些二级市场投资者所熟习。公开材料显现,奇瑞汽车2020年度营收为347.62亿元,销量到达44.9万辆,其中出口11.4万辆,连续18年位居中国品牌乘用车出口第一名。
立讯精细汽车业务则主要集中在整车的“神经系统”,主要产品包括衔接器/衔接线、低/高压整车线束、特种线束等。2021年上半年,立讯精细汽车相关产品停业收入为17.74亿元,收入占比仅为3.68%。
由于立讯精细上市公司身份以及“果链一哥”的名头,此次市场对主导方奇瑞汽车的关注度反而不及作为协同方的立讯精细。但从双方在汽车范畴的实力来看,合资公司由奇瑞来主导并不不测。
第二,合资公司主要做ODM平台开发和整车的组装。
相比于内部构造复杂的燃油车,电动汽车的模块化消费大大降低了汽车产业的制造门槛,这也让将来电动汽车以相似手机的代工形式停止消费,成为可能。因而,在国内ODM造车上,合资公司将主要基于奇瑞已有的产能平台及将来奇瑞新能源的相关规划,立讯精细不需求过多的投入,只需求在海外市场停止必要的投入。
据王来春引见,ODM业务目前已有比拟明白的落地项目,大约在12至18个月陆续投产。合资公司估计主要目的业务将是国外传统品牌车企的业务及国内新Smart EV品牌业务。
第三,立讯精细在汽车范畴是以成为业内抢先的Tier1厂商(车厂一级供给商)为中心目的。
为了完成这一目的,立讯精细不断在寻觅可以锻炼本身Tier1中心零部件才能的平台。本次战略协作,就是在打造协作造车ODM形式的根底上,快速开展上市公司Tier1业务,完成动态入局、快速提升公司作为Tier1厂商的中心零部件综合才能。
假如将上述三点倒过来看,不难发现立讯精细此番进军造车范畴,可谓是用心良苦,诚意满满。为了提升本身Tier1中心零部件才能,立讯精细与整车厂商奇瑞汽车成立合资公司停止整车代工,并由控股股东投资100亿元到奇瑞汽车相关方来促进项目的停顿,而立讯精细自身在合资公司中仅处于参股位置,目的是为了经过这一ODM平台来发明“练兵场”。
03 始于奇瑞,目的苹果?
不难看出,与华为一样,立讯精细同样采取了“曲线造车”的形式。不同的是,华为造车能够直接向整车企业提供自动驾驶芯片、智能座舱、智能网联等硬件产品,也直接能够向协作汽车提供自动驾驶处理计划。但就立讯精细来说,先由控股股东投资一个ODM平台,再完成“动态入局”,无疑是又绕了一步。
但是,这对立讯精细来说也是不得不走的一步:一方面,智能手机的天花板曾经隐约可见,新能源汽车的宽广空间正吸收着富士康等对手的积极入局;另一方面,苹果、小米、OPPO等手机厂商也在积极规划汽车范畴,若不能提早卡位,立讯精细就将失去智能汽车时期的代工时机。
但就整车ODM来说,目前似乎并没有一个现成的形式能够自创。从需求方来看,传统燃油车企大约率会采用自有消费线停止整车的组装与制造,新权力中理想、哪吒等车企直接采用了自建工厂的形式,早期应用代工形式切入造车范畴的小鹏汽车,后来也开端了自有工厂的建立。
相比自建工厂,代工能够降低风险本钱,并且可以在没有消费资质、消费线和制造经历的状况下快速完成量产。
但是,由于汽车产品存在平安性的共同请求,代工形式在产质量量、质量把控方面都存在不可控性,自建工厂则能够更好地躲避这一问题,同时也能够经过大范围量产降低本钱,还能够控制消费和托付节拍。
因而,综合而言,整车ODM形式或许只能对三四线车企及跨界造车选手有一定吸收力,但对造车目的雄心勃勃且有一定实力的公司而言,就不会有吸收力。比方押上“全部名誉”造车的小米雷军,就选择了自建工厂的形式。
当然,随着新能源汽车产业链的进一步成熟以及供给商才能的提升,行业最终走向产业分工形式也并非不可能。从手机行业来看,早期的摩托罗拉和诺基亚均自建工厂来停止产品消费,但自20世纪90年代就转为大范围外包消费,汽车产业将来一定不会复制这一途径。
这其中,最大的变量无疑是苹果。自2014年启动代号为“泰坦”的造车方案以来,苹果造车的音讯就从未中缀。固然苹果公司从未官宣供认,但从公司申请的众多汽车专利以及大量汽车行业高管的入职来看,Apple Car的到来只是时间问题,而现代汽车曾经成为最大的“代工绯闻对象”。
最新音讯显现,1月12日,苹果再度派人前往韩国,会晤了一些对大范围电子元器件有消费经历的厂商。外界剖析以为,苹果本次访问韩国是为了找多家可以为“泰坦”方案大范围供货的供给商。
作为背靠苹果而快速崛起的立讯精细,Apple Car项目显然是一个不容错失的超级大单。但由于本身在整车造车范畴的缺乏,立讯精细如今将本身目的定位于世界级Tier1厂商,并应用奇瑞合资平台树立起车规级产品体系、打造Tier1才能,进而就有可能用最快的时间来切到苹果汽车这一宏大的蛋糕。
“Smart EV(智能电动汽车)带来的时机不只包括整车,愈加包括生命力更强的Tier1。Tier1的市场范围自身简直是一切车企总产值的70%,但全球前100大Tier1厂商中,中国企业仅有8家。我们要抓住这一机遇,在将来3个5年完成Tier1起飞。”
虽然只字未提苹果汽车,但王来春对立讯精细成为全球汽车零部件Tier1指导厂商却是格外坚决。所谓“栽下梧桐树,自有凤凰来”,用心良苦,诚意满满的“中国代工女王”在造车范畴或将再铸辉煌。
